Présentation
Au tout début de la création d'une start-up, chaque euro compte. Et chaque pourcentage d'équité est encore plus important.
Quand il s'agit de financer votre start-up, il existe deux voies principales : le financement non dilutif (comme les subventions) et l'investissement basé sur des actions (comme les rondes d'investisseurs providentiels ou de capital-risque).
Lequel est le meilleur ? La réponse courte est : cela dépend. Dans ce guide, nous comparons les deux options et vous aidons à comprendre quand choisir des subventions, quand mobiliser des capitaux et quand combiner les deux.
Qu'est-ce que le financement non dilutif ?
Le financement non dilutif signifie que vous recevez de l'argent sans renoncer à la propriété de votre start-up. Pour les startups européennes, cela signifie généralement :
- Subventions de l'UE (par exemple, Horizon Europe, accélérateur EIC, Cascade Funding)
- Programmes d'innovation nationaux ou régionaux
- Subventions publiques ou crédits d'impôt pour la R&D
✅ Vous conservez 100 % de votre tableau de capitalisation
✅ Soutient souvent la R&D, les projets pilotes et la validation précoce
Exemple : ClimaWare a obtenu 2,2 millions d'euros de subventions non dilutives auprès de l'EIC Accelerator sans renoncer à ses fonds propres.
Qu'est-ce que le financement fondé sur l'équité ?
Le financement par actions consiste à lever des capitaux auprès d'investisseurs en échange d'un pourcentage de participation dans votre entreprise. Cela inclut :
- Les investisseurs providentiels
- Sociétés de capital-risque
- Investisseurs corporatifs stratégiques
✅ Argent intelligent : accès aux réseaux et à l'expertise
✅ Injection rapide de capital pour la croissance
Exemple : une levée de fonds de capital-risque de 500 000 euros en échange de 15 à 20 % de la société.
Avantages et inconvénients du financement non dilutif
Avantages :
- Aucune perte de capital
- Ajoute de la crédibilité et de la traction
- Encourage la réflexion à long terme
- S'accompagne souvent d'un coaching ou d'un accès à l'écosystème
Inconvénients :
- Compétitif et chronophage processus de candidature
- Des exigences strictes en matière d'éligibilité et de déclaration
- Peut ne pas couvrir les coûts de mise sur le marché agressifs
Avantages et inconvénients du financement par actions
Avantages :
- Rapidité : accès plus rapide aux grands capitaux
- Flexibilité dans la manière dont les fonds sont utilisés
- Mentorat, intros et exploitation de l'écosystème
Inconvénients :
- Dilution des actions (moins de contrôle, petites sorties)
- Pression en faveur d'une croissance rapide
- Risque de désalignement si les objectifs des investisseurs diffèrent des vôtres
Quand choisir un financement non dilutif
Vous devriez envisager faire une demande de subvention si :
- Vous travaillez dans le domaine de la technologie de pointe, de la R&D ou de l'innovation scientifique
- Votre produit n'est pas encore prêt à être commercialisé mais doit être validé ou soumis à des essais pilotes
- Vous souhaitez étendre la piste sans renoncer à la propriété
- Vous êtes éligible à un programme spécifique (par exemple, EIC, Horizon, subventions nationales)
De nombreux fondateurs utilisent des subventions pour renforcer leur position avant de négocier avec des sociétés de capital-risque.
Quand choisir un investissement en actions
Le financement par actions prend tout son sens lorsque :
- Vous devez évoluer rapidement (par exemple, GTM, recrutement d'équipes, expansion des ventes)
- Vous êtes en adéquation avec la commercialisation du produit
- Vous vous développez sur un marché en évolution rapide et soumis à une forte concurrence
- Vous recherchez des investisseurs expérimentés
Pourquoi la meilleure stratégie peut être les deux
Les fondateurs avisés combinent aujourd'hui des subventions non dilutives avec des levées de fonds :
- Utilisez les subventions pour financer la R&D, la conformité ou le développement de produits
- Augmenter les fonds propres pour GTM, le recrutement et la mise à l'échelle
- Améliorer la valorisation en réduisant les risques liés à l'argent public
💡 Des subventions de l'UE comme Accélérateur EIC proposent même un financement mixte (combinaison subvention et actions)
Ce que les investisseurs pensent des subventions
Contrairement à la croyance populaire, la plupart des sociétés de capital-risque apprécient que les sociétés de leur portefeuille apportent des financements non dilutifs :
- Il prolonge la piste
- Cela réduit leur risque de capital
- Cela fait preuve de traction et de crédibilité
Assurez-vous simplement de :
- Sont transparents en ce qui concerne les délais de subvention
- Ne le laissez pas ralentir votre vitesse
- Alignez les rapports avec vos indicateurs de performance clés internes
Étude de cas : AI4Vision
AI4Vision, une start-up en phase de démarrage dans le domaine de la vision par ordinateur, a obtenu :
- 120 000€ de Cascade Funding pour créer un MVP
- Série de 1 million d'euros après avoir prouvé sa traction
Résultat : une valorisation plus élevée, de meilleures conditions pour les investisseurs et une dilution nulle pendant la R&D.
Comment nous aidons les fondateurs
Chez PitchBob + DeepSync_EU, nous soutenons les fondateurs en :
- Identifiant opportunités de financement non dilutives (UE, national, privé)
- Préparation des demandes de subvention et du matériel de présentation
- Coaching pour les investisseurs et la négociation
Nous vous aidons à élaborer une stratégie de financement équilibrée qui correspond à votre vision.
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Réflexions finales
Il n'existe pas de réponse universelle à la question « Qu'est-ce qui est le mieux : les subventions ou l'équité ? » Le meilleur choix dépend de vos objectifs, de votre stade et de votre stratégie.
Mais une chose est claire : fondateurs intelligents ne choisissez pas l'un ou l'autre, ils utilisent les deux à bon escient.
Commencez par l'argent qui ne vous coûte pas de capitaux propres. Ensuite, évoluez avec les bons partenaires.
Allons construisez cette feuille de route ensemble grâce à nos outils basés sur l'IA pour les entrepreneurs.
