Çalışan Hisse Senedi Opsiyon Havuzu Nasıl Oluşturulur: Bir Kurucunun Adım Adım Kılavuzu

İşte inanılmaz bir hikaye - bir grafiti sanatçısı 2005'te Facebook'un binasını boyamak için 60.000 dolar değerinde hisse senedi opsiyonu aldı. Çalışan hisse senedi opsiyon havuzundan alınan bu hisseler, Facebook 2012'de halka açıldığında 200 milyon dolara dönüştü.

Bu inanılmaz hikaye, yetenekli insanları başlangıç dünyasında çekmek ve tutmak için seçenek havuzunuzun neden iyi çalışması gerektiğini ifade ediyor. Bir çalışan hisse senedi opsiyon havuzu, hisseleri özellikle ekip üyeleriniz için ayırır. Çoğu şirket, toplam ödenmemiş hisselerinin% 10 ila% 20'sini rezerve eder, ancak sayılar yere göre farklılık gösterir. Avrupalı şirketler genellikle% 10 ila% 15 arasında ayırırken, ABD şirketleri genellikle% 15 ila% 20 ayırıyor.

Kurucular, seçenek havuzu seyreltmesini dikkatlice düşünmelidir. Carta'nın verileri, çoğu şirketin özkaynaklarının tohum aşamasında yaklaşık% 20 oranında seyreltildiğini gösteriyor. Erken aşamadaki şirketler, ilk başta çalışanlarına tamamen seyreltilmiş hisse sermayesinin %10'unu ayırmalı ve büyüdükçe %20'ye çıkarmayı planlamalıdır.

Şirketinizin geleceği, çalışan sermaye havuzunuzu ne kadar iyi yapılandırdığınıza, ister ilk finansman turunuza hazırlanıyor olun, ister ekibinizi büyütüyor olun. Bu parça, kurucuların hem işletmenize hem de ekibinizin ihtiyaçlarına hizmet eden bir seçenek havuzu oluşturmak, boyutlandırmak ve yönetmek için bilmeleri gereken her şey hakkında size yol gösterir.

Seçenek Havuzunun Ne Olduğunu Anlayın

Bir çalışan hisse senedi opsiyon havuzu gelecekteki çalışanlara ve hizmet sağlayıcılara vermek için bir kenara tutulan bir şirket hisseleri bloğudur. Bu bir tür öz sermaye değildir - bunu çeşitli öz sermaye hibeleri olarak verilmeye hazır bir hisse havuzu olarak düşünün. Şirketler genellikle ödenmemiş hisselerinin %15-25'ini yatırımcı hisselerinden ziyade esas olarak kurucu hisselerden oluşturdukları bu havuzlar için ayırırlar.

Erken aşama girişimleriyle ilgili deneyimlerim, tamamen seyreltilmiş hisse sermayesinin %10'unun başlangıçta en iyi sonucu verdiğini gösteriyor. Plan, şirket genişledikçe bunu yaklaşık% 20'ye çıkarmayı içermelidir. Yatırımcılar genellikle şirket değerlemesini etkilediği için fonlama turları sırasında havuz büyüklüğünü tartışmak isterler.

Erken çalışanlar, daha sonra katılanlardan daha fazla seçenek havuzundan daha büyük parçalar alma eğilimindedir. Bu mantıklı - gösterecek çok şey olmadan vizyonunuza şans veren insanları ödüllendirmek istiyorsunuz. Üst yönetim tam yüzde puanı alabilirken, küçük çalışanlar yüzde yüzdenin daha küçük kesirlerini alır.

Çalışan hisse senedi opsiyon havuzu nedir?

“Opsiyon havuzu” adı yanıltıcı olabilir çünkü bu hisseler sadece hisse senedi opsiyonları için değildir. Şirketler bunları farklı öz sermaye türleri için kullanabilir ve bunları işletmeye yardım eden herkese verebilir - danışmanlar, danışmanlar ve yükleniciler dahil. Alıcıların, hak verme süreleri boyunca bu hisselerden tam olarak yararlanabilmeleri için genellikle birkaç yıl beklemeleri gerekir..

ESOP'lardan ve RSU'lardan farkı nedir?

Terminolojiyle ilgili karışıklıklara dikkat edin. “ESOP” bazen başlangıç konuşmasında opsiyon havuzları anlamına gelir, ancak aynı zamanda Çalışan Hisse Sahipliği Planlarına da atıfta bulunabilir - girişim destekli girişimlerin nadiren kullandığı vergi avantajlarına sahip emeklilik hesapları.

RSU'lar havuzdan aldığınız seçeneklerden oldukça farklı çalışır. RSU'lu çalışanlar, hiçbir şey satın almadan hak kazandıktan sonra otomatik olarak gerçek hisse alırlar. Hisse senedi opsiyonları farklıdır - çalışanlar hisselerini önceden belirlenmiş bir fiyattan satın almalıdır.

RSU'lar, şirketler 20+ yaşındayken veya daha sonraki aşamalarda değerli stoklara sahip olduğunda daha mantıklıdır. Genç şirketler seçenekleri tercih ediyor çünkü şirketin değeri yükselirse çok daha değerli olabilirler.

Seçenek Havuzu Stratejinizi Planlayın

Seçenek havuzu stratejiniz, şirketinizin öz sermaye yapısını önemli ölçüde etkileyecek ve en iyi yetenekleri çekmenize yardımcı olacak düşünceli bir plana ihtiyaç duyar. Çalışan opsiyon havuzunun büyüklüğü, girişiminizin değerlemesini ve mevcut hissedarların sahiplik yüzdelerini doğrudan değiştirir.

Bir sonraki finansman turuna kadar işe alım ihtiyaçlarınızı tahmin edin

Bir sonraki finansman turunuzdan önce işe alım gereksinimlerinizi belirlemelisiniz. Finansman turları genellikle 18 ayda bir ila 2,5 yılda bir gerçekleşir. Havuzunuz bu süre zarfında işe alma ihtiyaçlarını karşılamalıdır. Çoğu kurucu “aşağıdan yukarıya” bir yaklaşım benimser:

• Büyüme zaman çizelgeniz için gereken kilit pozisyonları belirleyin
• Gerçekçi bir işe alım planı geliştirin
• Mevcut çalışanlar için yeni işe alımları ve eşitlik yenilemelerini düşünün

Şirketler genellikle hisselerin% 10-20'sini opsiyon havuzlarına tahsis eder. Kesin boyut, özel işe alım ihtiyaçlarınıza bağlıdır. İş hedeflerinize uyan bir işe alım bütçesi, kurucu özkaynaklarının gereksiz yere seyreltilmesini önlemeye yardımcı olur.

Kimin öz sermaye için uygun olacağına karar verin

İlk çalışanlar daha büyük öz sermaye bölümlerini hak ediyor çünkü kanıtlanmamış bir şirkete katılarak daha büyük riskler alıyorlar. Seri A'dan önce işe alınan üst düzey yöneticiler için önemli bir sermaye ayırmanız gerekir. Başlangıç aşamasında işe alınan bir CEO genellikle% 6-8 alır.

Rol ve kıdeme dayalı öz sermaye hibeleri için açık yönergeler mevcut olmalıdır. Bu, iç eşitlik sorunları yaratabilecek veya havuzunuzu çok hızlı tüketebilecek duruma göre kararlar vermekten kaçınmanıza yardımcı olur.

Para öncesi ve para sonrası kurulum arasında seçim yapın

Seçenek havuzunuzun oluşturulmasının zamanlaması seyreltme seviyelerini önemli ölçüde değiştirir. Para öncesi opsiyon havuzu, yeni yatırımlardan önce gelir ve esas olarak gelen yatırımcılar yerine mevcut hissedarları sulandırır. Bu kurulum şirketinizin değerini azaltır para öncesi değerleme.

Yatırımdan sonra oluşturulan bir para sonrası opsiyon havuzu, yeni yatırımcılar da dahil olmak üzere tüm hissedarları sulandırır. Kurucular genellikle bu düzenlemeyi tercih eder çünkü tüm paydaşlar seyreltmeyi paylaşır.

Ne seçerseniz seçin, gereğinden daha büyük havuzlar oluşturmayın. Yatırımcılara sunulan iyi araştırılmış bir işe alım planı genellikle değerli sahiplik noktalarından tasarruf sağlayan daha küçük, daha gerçekçi bir havuz büyüklüğünün müzakere edilmesine yardımcı olur.

Seçenek Havuzunu Yasal Olarak Ayarlama

Çalışan hisse senedi opsiyon havuzu stratejinizin uygun bir yasal çerçeveye ihtiyacı vardır. Bu adım, opsiyon hibelerinin geçerli ve düzenlemelere uygun olmasını sağlayan sağlam bir temel sağlayacaktır. Hem şirket hem de çalışanlar vergi ve yasal konularla ilgili potansiyel risklerden korunmaktadır.

Resmi bir hisse senedi opsiyon planı oluşturun

Resmi bir hisse senedi opsiyon planı belgesi, çalışan opsiyon havuzunuzun temellerini oluşturur. Özel şirketler, Menkul Kıymetler Yasası'nın 701 Kuralı uyarınca hizmet sağlayıcılara yasal olarak menkul kıymet ihraç etmek için bu plana sahip olmalıdır. Plan genellikle 10 yıl boyunca geçerli kalır. Bu tam belge şunları belirtmelidir:

• Opsiyon havuzunda ayrılan toplam hisse
• Alıcılar için uygunluk kriterleri
• Geçerlilik programları ve egzersiz prosedürleri
• Opsiyon hibeleri ve uygulama şartları
• Kurumsal etkinlikleri yönetme kuralları

Plan, şirketinizin büyüme aşamalarında öz sermaye dağılımınıza rehberlik eder. Hukuk danışmanı hayati bir rol oynar, ancak örnek belgeler basit çerçeveyi anlamanıza yardımcı olur.

Yönetim kurulu ve hissedar onayı alın

Kurul, herhangi bir seçenek ödülünden önce oybirliğiyle onaylamalıdır. Kurulunuzun seçenek havuzu oluşturmayı resmi olarak onaylaması ve önce planı benimsemesi gerekir. Daha sonra hissedar onayı gelir ve bu genellikle şirket hissedarlarının% 75'inin çoğunluğuna ihtiyaç duyar.

NYSE ve Nasdaq gibi borsalar, hisse senedi tazminat planlarının hissedarların onaylanması için özel gereksinimlere sahiptir. Bunlar halka açık şirketler veya halka açılmayı planlayanlar için geçerlidir. Birleşik Krallık, şirketlerin onaylandıktan sonra 15 gün içinde Şirketler Evi'ne Hissedar Kararını sunmalarını şart koşuyor.

409A değerlemesini kullanarak işlem fiyatını belirleyin

IRS kuralları, hisse senedi opsiyonlarının hibe süresi boyunca şirket hisselerinin adil piyasa değerinden (FMV) veya üzerinde fiyatlandırılmasını gerektirir. Bu, ilgili deneyime sahip nitelikli üçüncü taraflardan bağımsız bir 409A değerlemesi gerektirir.

Bu değerlemeler 12 ay veya finansman turu gibi önemli bir olay gerçekleşene kadar geçerli kalır. Saygın değerleme firmalarını kullanan şirketler IRS'de “güvenli liman” statüsü alır. Bu durum onları vergi cezalarına karşı korur.

Seyreltmeyi Modelleyin ve Havuzu Sonlandırın

Çalışan hisse senedi opsiyon havuzunuzun seyreltmeyi nasıl etkilediğini anlamak, büyüklüğüne karar vermeden önce yapılmalıdır. Hisse tahsis etmenin farklı yollarının sahiplik yüzdelerini ve şirket değerini nasıl değiştirdiğini bilmeniz gerekir.

Kurucular ve yatırımcılar üzerindeki seyreltme etkisini hesaplayın

Çalışan hisse senedi opsiyon havuzunuzun oluşturulmasının zamanlaması, seyreltmenin farklı paydaşları nasıl etkilediğini belirler. Para öncesi opsiyon havuzu (yatırımdan önce oluşturulmuş) mevcut hissedarları, özellikle kurucuları etkiler. Yatırımcılar yatırımlarında indirim alırlar çünkü opsiyon havuzunun seyreltilmesi para öncesi değerlemeyi azaltır.

Sadece bir örnek vermek gerekirse, yatırımcıların% 10'luk bir ön para opsiyon havuzu isterlerse şirketinizin değeri% 10 düşer. Bu, seçenek havuzunu oluşturmanın seyreltilmesinden kaçındıkları için yatırımcıların lehine çalışır. Para sonrası opsiyon havuzu, seyreltmeyi yeni yatırımcılar da dahil olmak üzere tüm hissedarlar arasında yayar ve bu da kuruculara daha fazla yardımcı olur.

Senaryoları simüle etmek için kapak tablosu araçlarını kullanın

Modern cap table yazılımı, farklı senaryoların modellenmesini kolaylaştırır. Bu araçlar, çeşitli seçenek havuzu boyutlarının birden fazla finansman turunda sahiplik yüzdelerini nasıl değiştirdiğini gösterir.

Aşağıdakileri anlamak için yatırımcılarla konuşmadan önce bu simülasyonları çalıştırmalısınız:

• Farklı havuz boyutları sahiplik yüzdenizi nasıl değiştirir?
• Para öncesi ve para sonrası havuzlarda ne olur
• Birden fazla finansman turunun etkileri

İyi kapak tablosu yönetimi platformlar işe alım ihtiyaçlarını tahmin etmenize, öz sermaye hibelerini izlemenize ve seyreltme senaryolarını tek bir yerde görmenize olanak tanır. Birçoğu, farklı roller için uygun hibe boyutlarını ölçmeye yardımcı olan verileri içerir.

Kullanılmayan hisseleri aşırı tahsis etmekten kaçının

Çok büyük bir seçenek havuzu, kurucuların çıkarlarına çok zarar verebilir. Araştırmalar, bu girişimlerin biri hariç hepsinin opsiyon havuzları için limit tablosunun %10-20'sini ayırdığını gösteriyor, ancak büyüklüğü işe alım planlarınıza göre eşleştirmelisiniz.

Kullanılmayan seçenekler gelecekteki turlar için kalır ve yatırımcılara en çok yardımcı olan “ters seyreltme” yaratır. Bunun nedeni, kurucuların zaten büyük boy havuzu yaratmaktan etkilenmesidir..

Bu sorunu önlemek için önümüzdeki 12-18 ay için ayrıntılı bir işe alım planı yapın. Standart yüzdeleri kabul etmek yerine gerçekçi bir havuz boyutunu desteklemek için yatırımcı görüşmeleri sırasında bu planı gösterin.

Sonuç

Düşünceli bir plan, stratejik uygulama ve şirketinizin büyüme gezisi boyunca dikkatli bir yönetim, etkili bir çalışan hisse senedi opsiyon havuzu oluşturur. Seçenek havuzunuz, siz önemli bir ilgi kazanmadan önce vizyonunuza bahis oynayacak yetenekli ekip üyelerini çekmek için güçlü bir araç olarak çalışır..

Stratejik havuzunuzun büyüklüğü, şirketinizin değerlemesini ve temel personeli işe alma yeteneğinizi önemli ölçüde etkiler. Kurucular, işe alım ihtiyaçlarını gerçekçi bir şekilde ele alan havuzlar oluştururken yatırımcı beklentilerini kendi çıkarlarıyla dengelemelidir. Ayrıntılı işe alım tahminleri, sahipliğinizi gereksiz yere azaltabilecek rastgele havuz boyutlarını kabul etmekten daha iyi çalışır.

Seçenek havuzunuzun yasal yapısı önemli bir ağırlık taşır. Düzgün bir şekilde yürütülen bir plan, şirketi ve alıcıları vergi komplikasyonlarından veya düzenleyici sorunlardan korur. Yönetim kurulu onayı, hissedar onayı ve doğru 409A değerlemeleri, uyumlu bir öz sermaye teşvik programının temelidir.

Havuz boyutunuzu tamamlamadan önce modellenen farklı seyreltme senaryoları, uzun vadeli sahiplik sonuçlarına ilişkin kritik bilgiler sağlar. Para öncesi ve para sonrası havuzlar arasındaki fark, kurucuların yatırımcı müzakereleri sırasında bilinçli kararlar almasına yardımcı olur. Cap tablosu yönetim araçları bu süreci kolaylaştırır ve belirli tahsis stratejilerine bağlı kalmadan önce farklı senaryoları görselleştirmenize olanak tanır.

Seçenek havuzunuz, bir elektronik tablodaki sayılardan daha fazlası anlamına gelir - şirketinizin başarıyı oluşturmaya yardımcı olanlarla paylaşma konusundaki değerlerini gösterir. Süreç teknik görünebilir, ancak insan unsurları merkezi olmaya devam ediyor. İyi düzenlenmiş bir seçenek havuzu herkesin çıkarlarını tek bir hedefe yönlendirir: büyümesine katkıda bulunanları ödüllendiren başarılı bir şirket kurmak.